By 30/05/2023

Из-за своего конфиденциального характера, форвардные контракты зачастую разрабатываются с учетом определенных потребностей покупателя и поставщика. Поэтому трейдеру придется самостоятельно искать покупателя, потребность которого можно удовлетворить с помощью уже существующего форвардного контракта. Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (контракта).

Таким образом покупатель берет на себя обязательство купить базовый актив на согласованных условиях, а продавец обязуется поставить его в срок. Форвардная цена актива — это текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене. Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Как уже было отмечено, форварды и фьючерсы во многом схожи — оба контракта представляют собой соглашения о покупке и продаже базовых активов в определенную дату в будущем. Они также обладают схожим ценообразованием, поскольку цены зависят от соответствующих активов, которые будут проданы по истечении срока действия контракта.

Равновесие, проистекающее из отношения между форвардным и наличным курсами в контексте покрытого паритета процентных ставок, устраняет (полностью или частично) несовершенства рынка, связанные с появлением арбитража. Установление равновесия при разных процентных ставках в общем случае требует отклонения форвардного курса от наличного курса. Отклонение называется премией (если форвардный курс превышает наличный курс) или дисконтом (в противном случае), выражая процентный дифференциал. Приводимые ниже выкладки демонстрируют алгоритм расчёта премии (дисконта)[1][2]. Фьючерсные контракты являются стандартизированной версией форвардных контрактов и одним из наиболее популярных инструментов в финансовой отрасли, который имеет множество способов применения. Несмотря на их преимущества, перед внесением каких-либо средств важно разобраться в механизмах и рынках фьючерсных контрактов.

Кому выгодно торговать фьючерсными и форвардными контрактами?

Форвардные контракты, чаще называемые «форвардами», представляют собой финансовые соглашения между покупателями и продавцами. Заключая форвардный контракт, стороны соглашаются продать соответствующий актив по заранее установленной цене в согласованную дату в будущем. Цена и дата расчета форварда устанавливаются в момент заключения контракта. Дата расчетов по каждому форварду остается неизменной, то есть все форвардные контракты на конкретный базовый актив рассчитываются в день истечения срока действия контракта.

  • Каждый участник контракта может в любой момент оказаться недобросовестным или неплатежеспособным.
  • Неопределенность означает, что если предположение инвестора о движении цены не подтверждается, он подвергается риску потери значительных денежных сумм.
  • Форвардный валютный курс определяется на базе паритета между наличным курсом и разницей между процентными ставками двух валютных зон.
  • Высокая ликвидность фьючерсного рынка позволяет инвесторам совершать сделки в любое удобное время.
  • Однозначного подтверждения коинтеграции между форвардным и будущим наличным курсами нет, эмпирический анализ даёт смешанные результаты[5][8][9].
  • Спекулянты покупают фьючерсные контракты с целью получить прибыль в случае роста цены.

Спекулянты обычно исполняют контракты до наступления срока их погашения, поэтому в конечном счете поставка базовых активов происходит редко — вместо этого инвесторы используют наличный расчет. 4) Основное преимущество форвардных контрактов — это фиксация цены на будущую дату. Главный их недостаток — при изменении цен к расчетному дню в любую сторону контрагенты не могут разорвать его. Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

Расчетный форвардный контракт: условная или срочная сделка

Что еще более важно, фьючерсы поддерживаются клиринговой палатой соответствующей биржи, при этом клиринговая палата выступает в качестве контрагента как для продавца, так и для покупателя. Это, а также тот факт, что фьючерсные активы ежедневно переоцениваются по рынку, резко снижает риски контрагента. Чтобы открыть позицию на бирже, инвестору необходимо внести первоначальный взнос — маржинальный депозит. В конце каждого дня фьючерс пересчитывается по текущей цене, установленной на момент закрытия биржи. В конечном итоге разница между ценами открытия и закрытия либо зачисляется на счет инвестора, либо списывается с него.

Первые примитивные формы фьючерсных рынков появились еще в 17 веке в Европе, однако первой фьючерсной биржей считается японская рисовая биржа Dōjima. В начале 18 века в Японии большинство платежей производилось в рисе, поэтому фьючерсные контракты стали форвардные сделки использоваться для хеджирования рисков, связанных с нестабильными ценами на рис. Познакомьтесь с Марком — главным героем нашей истории и по совместительству владельцем сети кондитерских, специализирующейся на продаже десертов со свежими фруктами.

Показано, что форвардный курс служит полезной переменной, заменяющей будущий наличный курс, чья премия за ликвидность на заре эпохи плавающих курсов в 1970-е годы в среднем равнялась нулю[14]. Тестирование структурной устойчивости коинтегрированных временных рядов наличного и форвардного курсов с помощью эндогенных разрывов подтвердило выполнение гипотезы как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе[9]. Как и любой производный инструмент, форвард «производит» свою стоимость от цены базового актива.

Условное смещение также трактуют как экзогенный фактор, вызванный политикой сглаживания процентных ставок и стабилизации валютного курса. Согласно другому объяснению, избыточная доходность на форвардном рынке связана с дискретным характером изменений в экономике. Некоторые исследователи скептически воспринимали опровержение гипотезы данными, указывая на наличие противоположных результатов. Расхождение в результатах они пытались объяснить низким качеством данных и даже неверным выбором длительности форвардных контрактов[11].

Срок экспирации форварда зависит исключительно от требований, предъявляемых сторонами к конкретным финансовым сделкам. Этот вид контракта не регулируется правительством или каким-либо финансовым учреждением. Маркет – современная торговая площадка, многоцелевой инструмент повышения эффективности взаимодействия участников рынка.

Форвард (контракт)

Таким образом форвардный контракт защищает своего покупателя от неблагоприятных ценовых колебаний, которые могут быть связаны с волатильностью рынка. Взаимосвязь между сроком погашения и меняющимися ценами фьючерсных контрактов порождает различные ценовые модели, которые называются контанго (1) и обычной бэквордацией (3). Эти ценовые модели напрямую связаны с ожидаемой спотовой ценой (2) актива в дату истечения (4), как показано ниже. Однако контракты с денежным расчетом могут привести к манипуляциям с ценой базовых активов. Этот тип манипулирования рынком включает в себя аномальную торговую активность для преднамеренного нарушения работы книги ордеров, когда срок действия фьючерсного контракта приближается к дате истечения. Эти производные инструменты можно продать или купить в любое время, достаточно знать актуальную цену.

Материальные и нематериальные активы

Расчет по форвардным контрактам всегда происходит во время поставки базовых активов. Более того, стороны могут узнать об убытке/прибыли только в процессе расчета. Фьючерсы активно торгуются как на первичном, так и на вторичном рынках. Стандартизированный характер фьючерсов делает их идеальными для торговли на вторичном рынке — потенциальные покупатели могут просто выбирать среди различных предложений, не изучая условия каждого контракта. Таким образом ваши фьючерсные обязательства можно легко передать другому лицу.

Что эмпирическое опровержение гипотезы обусловлено вариацией во времени, которую демонстрирует премия за риск. Он также допустил наличие вариации в другом компонента форвардного дифференциала — ожидаемом изменении наличного курса[12]. Многократные попытки валидации его результатов наконец показали, что гипотеза о несмещённости отвергается и на данных с варьирующейся премией за риск, и на данных с постоянной премией за риск[13].

Это связано с возросшими шансами на утверждение ETF на спотовый Bitcoin в США.Во-первых, с Binance было заключено досудебное соглашение с выплатой штрафа в $4,3 млрд и уходом криптобиржи из США. В этих условиях SEC будет легче одобрить ETF, так как недовольство криптобиржей тянется с 2018 года. Во-вторых, SEC провела в ноябре ряд встреч с заявителями, чтобы те смогли отредактировать заявки в соответствии с требованиями. Наличие диалога участниками рынка воспринимается как сигнал к скорому разрешению ETF.С высокой вероятностью большинство заявок будет одобрено скопом 10 января 2024 года или раньше. На эту дату приходится крайний срок утверждения совместной заявки от ARK Invest и 21Shares.